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十亿资本局的细线

[电线电缆网]今年第一季度,金刚线的供应已经从去年的供过于求转变为供过于求。周期性产能过剩的出现增加了行业重组的可能性。在激烈的竞争下,钻石线材企业之间的“苦战”可能很快升级为“激烈的战争”。

发际线能做什么?金刚的切割线告诉你,它可能导致10亿资源局,让许多公司退出。

这种用于光伏晶体硅切割和蓝宝石切割的上游材料,在未来一年光伏产业意外增长之后,迎来了一场大爆炸。一位行业分析师告诉《接口新闻》记者,今年上半年在光伏晶硅切割领域全面推广金刚石线切割几乎已成定局。

朴智星证券预计,到2020年,全球对钻石线的总需求将达到567亿米。按照目前每米月的主流价格和0.2元,钻石线的市场空间在未来三年将增加100亿元。

有形市场空间吸引资本。去年,三家钻石线材公司相继登陆a股。此外,有四家上市公司相继构建了这条细线。

然而,当许多企业在“战斗”时,行业的变化悄然而来:许多业内人士向界面新闻记者指出,今年第一季度的金刚石线的供应已经从去年的供大于求转变为供大于求。阶段性产能过剩增加了行业重组的可能性。在激烈的竞争下,钻石线材企业之间的“苦战”可能很快升级为“激烈的战争”。

生与死的“第一线”

金刚石线之所以能得到光伏企业的关注,是因为其在下游光伏制造领域不可忽视的“蝴蝶效应”。首先,金刚石线切割可以减少对硅材料的需求,使硅片更薄更快,从而降低硅片单元的单一投资成本。其次,金刚石线切割技术的使用改变了单晶硅和多晶硅企业在硅片市场的竞争方式,是近年来单晶硅片市场份额提升的主要驱动力。

更重要的是,这条线索曾经主宰了淫秽光伏巨头的兴衰。

中国市值最大的光伏公司龙脊(Longji)之所以能在几年内从默默无闻中成为单晶领军企业,主要原因之一是引入了金刚石线切割技术。

2010年以前,依靠进口金刚石线,金刚石线的价格(包括进口税)在3元/米以上,也就是说,后期有本土化的迹象,但国内金刚石线的市场份额仍然被外国公司控制,主流价格仍然在1元/米以上。

当龙脊在2013年左右刚刚引进金刚石线切割技术时,由于进口线的成本高,其最初的金刚石线切割硅片处于劣势。该公司董事长钟宝申回忆称,为了应对外贸垄断,龙脊正计划帮助国内钻石线材公司,“如果每年亏损不到4000万元,就进行收购”。

幸运的是,损失的时间在意料之中。龙基公司的金刚石切片项目在2014年第一季度开始出现盈亏平衡,因此开始大规模更换切片设备。数据显示,自金刚石线切割技术全面应用以来,龙脊切片的非硅成本下降了30%以上。

一位行业分析师认为,从某种意义上来说,正是金刚石线切割技术的大规模应用,使得龙脊的业绩近年来大幅上升,因此其二级市场估值快速上升是合理的。

从2013年以来硅片交易毛利率的变化可以看出上述分析师的观点。2013年,该公司单晶硅片销售的毛利率为11.97%,达到历史最低点。到2017年,销售毛利率攀升至32.71%。同期,龙脊的总收入从23亿元增加到164亿元,净利润从不到1亿元增加到2017年的36亿元。

另一个光伏巨头和多晶市场的领导者保利协鑫能源(03800.HK)也对钻石线切割非常着迷。据媒体报道,全球最大的光伏硅片制造商在过去三年里推出了三个项目,对传统砂浆切片机的金刚石线切割进行创新,但都以失败告终。与此同时,其竞争对手龙脊股份有限公司在2015年完成了变革,逐渐吞噬了其在硅片领域的市场份额,这令其坐立不安。创新的失败意味着保利协鑫数十亿美元的能源设备不仅会被浪费,还会错过光伏产业竞争的黄金时代。最后,在第四次技术改造中,保利协鑫能源成功进行了实时创新。

视线的另一端是一些企业由于对技术更新反应迟钝而付出的代价。

今年4月,易提交了自2010年上市以来的首份年度亏损报告。财务数据显示,公司2017年的营业收入和归属于上市公司股东的净利润分别为18.26亿元和-10.24亿元。易可以认识到,其性能受到了硅片切割行业变化的负面影响,因为金刚石线切割已经取代了传统的砂浆切割。“该公司的传统客户大幅减少了对硅片切割边缘材料的采购,导致硅片切割边缘产品的销量和单价大幅下降,传统业务严重亏损。”

这家曾经占据世界传统砂浆切割市场40%份额的龙头企业,现在由于金刚石线切割技术的替代,其主营业务面临着巨大的失败。

幸运的是,翼城信能在去年初开始转型,关闭了大部分硅片切割刀片的销售,并扩大了电镀金刚石线、高效单晶硅电池和阴极材料的销售。今年第一季度,随着金刚石线产品的生产和销售达到预期水平,2GW高效单晶硅电池芯片项目的生产能力释放,易程心能源在报告期内实现利润700万元,同比增长382%。

顶层和底层之间的“阴谋”

仅在一年多的时间里,金刚线就随着风力和碎片的趋势,颠覆了光伏硅片切割的范畴。事实上,这也是国内钻石线公司和肮脏的光伏巨头之间的一场“阴谋”战争。

《太阳能成长“十三五”规划》指出,“到2020年,光伏发电的电价水平将在2015年下降50%以上,电力方面实现平价的原则就足够了。”因此,探索降低光伏成本以满足可承受周期的到来成为光伏企业关注的焦点。中国的光伏产业正在从最初的“补贴驱动”向“技术驱动”转变。

一位拒绝签字的资深知情人士暗示,早在五六年前,一些硅片企业就已经意识到,传统的砂浆切割技术很难显示出降低成本的空间。后来的数据也证实了金刚石线切割在晶体硅切片过程中的巨大成本降低优势,必将取代砂浆切割过程:在单晶硅中,使用金刚石线切割和切片技术可以将切片过程中的非硅成本降低30%以上。在多晶硅方面,金刚石线切割技术加上黑硅或添加剂技术可以降低硅片成本0.5元以上。

虽然金刚石线切割技术在硅片的成本方面可以带来相当大的优势,但它在早期被日本企业垄断,一度使国内光伏企业不适用。因此,以龙脊股份有限公司为代表的金刚线下游光伏企业为国内金刚线企业的培训做出了贡献,推动了2014年至2016年国内金刚线的快速崛起。

金港线企业巨大的供给需求是淫秽光伏企业支持行为的第一表现。接口记者梳理了杨、常公开披露的主要客户信息和a股井冈山线“三间架”三超新蔡(300554。托尼电子公司(603595)。上海)和戴乐新彩(300700。深圳)。人们发现,光伏龙头企业如龙脊股份有限公司、协鑫

交流现象也出现在a股钻石线的“三剑客”中。

自2014年以来的五大客户变化显示,从2014年到2016年,龙脊及其附属公司从戴尔新材料公司购买的金刚石线产品数量持续上升。2016年,戴尔新蔡从龙脊及其关联公司获得4500万元的销售收入,占总收入的24.42%。

随后,2017年,江苏协鑫光电科技有限公司及其关联公司协鑫企业取代龙基股份有限公司及其关联公司成为戴尔新材料的最大客户。报告期内,姑苏协鑫光伏科技戴乐新材料销售收入7400万元,占全年销售总额的17.09%。

三超新材料自2014年以来前五大客户的变化显示,2016年,中环股份有限公司将成为三超新材料的最大客户,购买量约为2600万元,收入份额为16.66%。根据该公司2017年度报告,其最大客户销售额为4800万元,占年度总销售额的17%。

由于客户名称未披露,三超新财披露的2017年前五大客户具体信息不详。界面记者致电三超新财董事会秘书周海心,他的回应暗示中环股份和江苏协鑫硅材仍是该公司目前的五大客户。

托尼电子公司在2016年钻石交易中的最大客户是金龙集团。后者实际上控制了美国上市公司金高太阳能,并贡献了托尼电子公司老金刚线交易收入的40%以上。

在我的光伏同行的帮助下,国产金刚石线的质量不断提高,价格一路走低,这大大降低了下游光伏企业使用金刚石线切割的成本。据统计,2014年钻石线“三剑客”的平均售价为每米0.51元至0.52元,到2016年,价格已降至0.22元至0.27元。戴乐新材料招股说明书甚至显示,其单价在2017年上半年跌至0.18元。

此外,根据三家企业2017年度报告中的钻石丝销售收入和销售量,报告期内戴乐新材料、东尼电子和三朝新材料的钻石丝平均销售价格分别为0.18元/米、0.16元/米和0.19元/米。

激烈的战斗将会使光明熄灭。

尽管与三、四年前相比,国内金刚石线的价格一再下跌,但这对金刚石线企业来说还远远不是终点。各企业较高的毛利率表明,国内金刚石线行业不可避免地陷入困境。

最近,a股钻石线的“三剑客”披露了上市以来的首次年报。根据财务报告数据,2017年三超新材料、托尼电子和戴尔新材料的钻石交易毛利率分别为48.29%、56.21%和46.71%。根据今年第一季度的数据,上述三家企业的毛利率在报告期内保持在50%左右。高毛利率数据意味着每个企业在价格战中都有讨价还价的筹码。

事实上,一位业内人士告诉《接口新闻》(Interface News),今年第一季度,国内钻石线已从去年的“一线难寻”变为“供过于求”,钻石线的价格不再坚挺。三超新材料今年4月中旬发布的风险预警显示,“去年金刚石线锯的火爆市场刺激了竞争对手扩大生产的竞争,更多的市场参与者已经进入。早期供应过剩的市场供求格局已经改变,产品价格和毛利率面临风险。”

作为回应,一家国内一线钻石线材公司的高管在接管界面上的新闻采访时含蓄地同意,“行业将面临调整的压力。”此外,该人士还指出,目前国内对金刚石线的需求仍在上升,龙头企业仍能保持良好的盈利能力。

今年第一季度的财务数据显示,三超新财、东尼电子和戴乐新财在报告期内归属于上市公司股东的净利润分别为5300万元、8800万元和3900万元。

杨昌凭借其巨大的产能和市场份额数据,已经成为钻石行业市场的领导者,公司仍在紧跟产能扩张的激烈步伐。截至今年第一季度,杨凌煤场金刚线年产量为180亿米。据悉,该企业还设计了“美昌科技”二期扩建工程,将于今年6月竣工投产,届时杨凌美昌的总产量将达到惊人的240亿米。

杨之后的常,成了金刚线的“三剑客”。继三超新蔡、戴乐新蔡和东尼电子成功完成首次公开募股后,所有投资项目均按计划进行。根据界面新闻计算,截至2017年底投产的三家企业产能数据分别为14.7亿米、20.6亿米和26亿米。

值得注意的是,托尼电子公司是“三剑客”中最激进的扩大其计划。当该公司最近接管对机构投资者的调查时,它透露,在第一季度,它对钻石线市场的需求和供应情况作出了反应,并扩大了生产。根据相关数据,中信建设投资预计托尼电子今年年底的产能将达到80亿米。

今年3月,戴乐新蔡公司发布了发行可转换公司债券的计划。该公司计划筹集2.1亿元人民币,投资一个年产60亿米金刚石线的产业化项目。项目建设周期为1.5年。到那时,戴尔新材料的总生产能力将提高80亿米,相当于托尼电子公司的生产能力。三超新蔡在2017年度报告中透露,“2018年,公司将继续稳步持续扩大金港线产能,力争尽快实现租赁厂房扩建项目的全面投产,按计划交付二期厂房基础设施,并根据市场情况稳步持续推进二期厂房扩建项目的支持。”中信证券估计,三超新材料预计在2018年达到每年30亿米。

此外,还有不少人在虎视眈眈。易可以利用自有资金加快实施60亿米电镀金刚石线和20亿米超细金刚石线项目。恒星科技(002132。深圳)于2017年3月利用募集的投资资金设立了“60亿米超深钻石线项目”。天元集团(002386。深圳)今年1月宣布通过其子公司天澜化工公司投资4000万元,与各方合作成立一家新公司,投资和支持金港线项目。新三板企业的高科技股份(834278。OC)以发行股份的形式筹集了7000万元人民币,用于每年6.6亿米的钻石丝生产项目。

据界面记者根据各企业公开数据初步估计,目前国内领先的10多家钻石线材生产企业的总产能包括杨凌梅厂、戴乐新蔡、三朝新蔡等。2016年仅为75亿米左右。到2018年,这一数字将跃升至约400亿米的产能,增幅超过四倍。

有趣的是,随着金刚石线本地化的兴起和下游光伏产业平价期的临近,下游龙头企业甚至开始“竞争”高质量的金刚石线供应商。

近年来,戴尔新材料的顶级客户信息显示,从2014年到2016年,龙基及其关联公司增加了对戴尔新材料的钻石线材产品的采购,并在2016年成为其顶级客户。在这个时代,协鑫集团的子公司江苏协鑫硅材也有收购,但收购金额与龙脊股份有关。单晶领军企业龙脊股份和多晶霸主协鑫集团曾争夺过单晶和多晶技术路线的竞争。

此外,2017年,协鑫集团的另一家子公司——姑苏协鑫光伏科技及其关联公司取代龙脊股份有限公司及其关联公司成为戴尔新财的最大客户。陈表示,在此期间,从姑苏协鑫光伏技术的销售收入为7400万元,占全年销售总额的17.09%。M

协鑫集团的企业也被怀疑加大了从东尼电子钻石线购买产品的力度。在招股说明书中,托尼电子透露,它已经积累了包括罗隆基股份和金龙集团在内的高质量客户。在该公司2017年年度报告中,托尼电子公司透露,它已经与保利协鑫能源和京龙集团建立了合作关系。龙脊什么也没提。

对于金港线公司来说,多晶硅公司是今年客户发展的重点。根据光伏行业协会的数据,2017年单晶硅中金刚石线的渗透率达到100%,这意味着新客户的扩张空间几乎为零,金刚石线需求的增长只能依靠提升单晶硅在硅片市场的市场份额。然而,去年年底,金刚石线在多晶硅中的渗透率仅为35%,这大大增加了对金刚石线的需求。

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