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半导体设备企业订单满,细分领先投资机会出现

[电线电缆网]1。半导体设备企业全面订单,领先投资机会闪光细分(华泰证券)

结合近期对产权链的研究和对半导体产业投资的梳理,华泰证券判断,半导体设备行业目前正处于一个蓬勃发展的秩序,正处于“0比1”的转折点。龙头企业的细分有望受益更多,投资价值更高。

目前,世界领先的半导体测试机市场仍由泰瑞达和埃德温主导,探针站的东京电子公司和东京洞察公司处于领先地位。根据华泰证券最近的资产调查,目前国内测试设备面临的困难和障碍如下:国内设备的数字化测试能力还比较薄弱,模拟测试机在国内已经有产品体系,但其准确性和效率与国外领先企业相比还有进一步提升的空间;(2)测试设备企业可以真正做大,进入下游重点测试企业,这些企业往往需要得到上游大型IDM或设计企业的认可和支持。

华泰证券认为,本地领先制造商目前正处于进口替代的关键阶段,替代空间巨大。自2018年以来,中国大陆正逐步步入建厂进程,这也表明中国大陆半导体硅片的供需缺口将继续扩大。根据SEMI的要求,预计2017年至2020年全球将有62家半导体晶圆厂投产,其中26家位于中国,占全球总量的42%。国内和国外的两大阵营都增加了在中国内地建厂的投资。根据华泰证券的整理,从2018年到2020年,中国大陆12英寸和8英寸晶圆厂的建设投资将达到7087亿元,年均投资2362亿元。

华泰证券认为,蓬勃发展的集成电路市场需求推动了家族资产的不断升级和投资的增加,有力地推动了集成电路设备制造业的增长,与半导体设备市场和集成电路行业的繁荣密切相关。根据SEMI数据,2017年全球半导体设备销售额达到创纪录的566亿美元,从2013年到2017年复合增长率约为16%。SEMI预计,全球半导体设备市场2018年将达到627亿美元,2019年将达到676亿美元,预计将连续创新高。

SEMI预计,2018年和2019年,中国大陆的半导体设备市场将达到118亿美元和173亿美元。基于此,华泰证券估计了晶圆加工设备、测试设备、封装设备和其他设备(前端通道设备等)的市场规模。2019年将分别为94亿美元、111亿美元、76亿美元和139亿美元、166亿美元、10亿美元和99亿美元。

华泰证券拟关注京生机电(300316。深圳)和北方华创(002371。深圳)。

2.商业投资影响敏感度提升。领先的证券公司是恒强(银河证券)

2018年上半年,资源市场继续低迷,监管网络继续加强,行业整体营业收入和净利润明显下降。据证券业协会披露的行业数据,上半年,证券业实现营业收入1265.72亿元,同比下降11.92%。净利润328.61亿元,同比下降40.53%。年度净资产收益率为3.53%,比2017年下降了2.57个百分点。该行业的杠杆率是去年年底的2.83倍,增长了3.18%。

银河证券指出,由于市场的冲击和严格的监管,许多证券公司的收入受到压力,收入结构不断调整。来自投资业务、投资银行和信贷业务的收入下降,而来自经纪和资产管理业务的收入比例被动上升。投资业务入账

受市场波动影响,传统自营投资的收益面临压力。具有较强投资业务能力的证券公司可以灵活运用衍生金融工具来管理风险和化解风险。同时,他们可以抓住衍生产品业务的增长机会,丰富投资业务的收入。部门证券公司通过衍生交易收入弥补传统自营交易收入的损失,促进投资业务交易总收入的增加。未来,证券公司将从信用交易转向投资交易,衍生品投资交易的增长将是证券公司设立基金的主要目标。

2018年,证券业将在2017年继续严格监管。风险防范、降低杠杆和消除渠道是金融监管的主要基调。资本管理的新规定和配套规则将随之出台,监管标准将统一,刚性支付将被打破,资本管理交易的生态将被重塑。银河证券认为,随着行业监管规则的逐步完善,证券公司的交易越来越规范。以大型综合类证券公司为代表的证券公司,交易质量和合规风险控制能力都有所提高。“扶优限劣”的政策导向将进一步增强大型综合性证券公司的竞争优势,领先的证券公司有望从中受益。

目前,该板块的市盈率为1.18倍,大型综合类证券公司的市盈率为1.14倍。估值处于历史低位。在抑前板估值提升状况没有明显改善的情况下,银河证券继续青睐估值较低、基础较好的大型综合性证券公司的设置机会。在个股方面,银河证券推出中信证券(600030。上海),广发证券(000776。深证)和华泰证券(601688。上海)。

3.固态电池有望成为未来的明星,未来的结构公司将从中受益(华创证券)

众所周知,能量密度是动力电池性能的首要指标。随着中国电动汽车市场从“政策驱动”向“政策导向”的转变,该政策为提高锂电池的能量密度指明了方向。与此同时,随着电动汽车销量的增加,自燃和爆炸等安全事故的发生频率也显著增加,这是由于传统锂电池中使用了易燃液体电解质。就能源和安全功能而言,当前锂电池技术仍有很大的改进空间。传统的液体电池不会成为这项技术的终点。

华创证券指出,固态电池是指使用固体电解质的锂离子电池。在功能上,不能燃烧的固体电解质是固态电池的焦点。固态电池可以消除安全隐患,提高电池的能量密度。在启动方面,新电池,如锂硫和锂空气,需要从整个电池结构开始,而固态电池侧重于固体电解质,升级途径是双重简单和方便。展望未来的技术偏向,固态电池已经成为唯一的出路。与下一代电池技术相比,固态电池已经成为科学界和工业界的共识。

固体电解质的低离子电导率和高界面阻抗限制了电池的能量密度和倍率性能。目前,市场上没有足够成熟的产品。根据电解质材料的提取,固态电池可分为三类:聚合物体系是最成熟的技术,但其功能的上限限制了其发展;氧化物体系中薄膜电池的难点在于容量扩展和大规模生产,而非薄膜电池具有优异的综合性能,是目前发展的重点。硫化物系统处于南北极化市场,增长空间大,技术不成熟。总的来说,虽然每种类型的固态电池系统都有更难解决的问题,但目前实验室产品的功能有很大的潜力,固态电池技术有望以超高速发展

华创证券认为,与商业应用相比,固态电池是下一代电池技术。来料将为新能源汽车行业带来新的爆炸点和关键技术保障。目前,上市公司中已有相关结构固态电池的销售。固态电池产品已经逐渐进入投资领域。相关目标是宁德时报(300750。建议密切关注赣锋锂工业(002460)。深证)、嘉威股份(300317。天骐锂工业(002466)。深圳)等。

4.电子竞技已经成为一种正式的活动,家庭财产交易的价值被低估了(天丰证券)

在最近结束的雅加达亚运会上,电子竞技首次被选为表演项目。亚运会有6个项目。中国队参加了《英雄联盟》、《王者荣耀》和《皇室战争》的比赛,获得两枚金牌和一枚银牌。在此之前,2017年4月17日,电子竞技被接受为2022年杭州亚运会的正式比赛项目。电子体育的时代已经到来。

天丰证券认为,今年在亚运会上实施中国电子竞技,代表着电子竞技已经成为主流体育赛事。这项政策是有利的,并将继续实施。电子竞赛得到了许多国际体育组织的认可,得到了许多政府政策的支持,并得到了媒体的积极报道。中国人对电子竞争财产的认识不断提高。根据企鹅智库的数据,66%的用户认为电子竞赛是一种新的体育活动。

天丰证券表示,电力竞争行业相关上市公司的结构正在上升。腾讯发布了一个为期五年的电子竞赛设计。电力竞争、教育体制、产业园和产业标准从四个方面发展起来。代表比赛包括《王者荣耀》 KPL和《英雄联盟》 LPL。2017年,国内两大顶级电竞赛事获得100多亿人次观看今年在俄罗斯举行的世界杯。在自己的平台上观看央视世界杯的观众已经达到278.49亿人次。电子竞争的交易价值越来越高。

完美世界还将电子竞争视为公司未来5-10年最重要的趋势之一。DOTA2亚洲邀请赛已经成为一项著名的国际比赛。8月26日,V通讯社宣布,世界上最有价值的电子竞赛TI9将迁至上海,并将得到完美世界的全力支持。此外,网易在2018年对其电动体育资产的各个方面投资了10亿元。巨人收集和建立了“休闲体育”的移动电子体育与阿里体育,以职业联赛BPL为代表,以及英雄的相互娱乐和顺网技术。东方明珠的文广互动负责运营著名的电子体育频道游戏。

根据gamma数据,2017年中国电子竞技市场将达到772.8亿元,2018年将达到887亿元,2018年将达到4.3亿用户。观看顶级电子竞技赛事的观众数量高于观看NBA总决赛的观众数量。带有体育基因的电子体育赛事的交易价值越来越突出。天丰证券认为,目前以电子竞赛项目为主的电子竞赛链的交易价值被低估,与成熟的体育项目相比,其收益非常低,具有广阔的增长前景。

根据gamma数据,2018年中国电子竞技比赛的市场规模为10.6亿元。随着正面电子竞技比赛的影响力已经与传统体育比赛相当,热门电子竞技比赛的数量持续增加,电子竞技比赛的交易速度加快,预计未来市场规模将超过100亿元。

考虑到政策支持和国家认同提升的双向效益,天丰证券认为,以电子竞技赛事为重点的电子竞技产业链的交易价值被低估,对中国电子竞技产业的增长一直持乐观态度。建议密切关注腾讯(0700。香港)、网易(纳斯达克)和完美世界(002624。深圳)和其他在电力竞争中具有深度结构的公司。

5.轻工业“新能源”,等待政策自由化的新烟草十亿市场(郭进证券)

目前,国内新型烟草配件和烟雾弹产品技术丰富

郭进证券指出,就政策而言,虽然目前没有明确的政策支持新型烟草的顺畅流通,但相关的行业标准已经在审核中,由于海外相关产品逐渐渗透到国内市场,估计相关政策以避免市场损失并不遥远。根据新烟草产品的海外销售和相关产品的价格计算,预计在政策全面放松后,中国新烟草行业将迅速上升到1000亿级市场。

加热和不燃烧成品烟草产品已经逐渐成为新烟草的代名词。新型烟草产品主要分为无烟和无烟两种类型,在目前的市场上,这两种类型的产品大多是无烟电子雾化烟和加热不燃烟。因为与传统的电子雾化香烟相比,非燃烧加热的成品确实含有烟草成分,并且在口感和体验上远远优于电子雾化香烟,所以在未来谈论新型烟草时,它将默认为非燃烧加热的成品烟草。

成品烟草加热产品在国外的发展历史并不短,但它已经真正开始作为一种在世界上销售良好的新型烟草出现在市场上,从2014年菲尔莫国际公司在日本和意大利销售IQOS开始。尽管目前全球新型烟草的市场规模仍不到100亿美元,但30%的年复合增长率使其成为全球烟草市场上最热门的类别。据估计,到2021年,郭进证券将接近电子雾化烟草的市场份额。另一方面,世界上新型烟草正在迅速增长,尤其是在邻国日本和韩国。其中,日本占新烟草市场销售额的90%,而韩国增长更快。国外新型烟草市场的繁荣也为国内市场的增长播下了种子。

从需求方面来看,国内吸烟者对减少伤害和伤害的需求日益突出。这种新型烟草显著改善了吸烟带来的风险,相关的卷烟产品也有可观的利润率。目前,正在对新的烟草行业的标准进行审查,出台一项全面、畅通的政策并不遥远。据估计,放开管制后,监管和税收政策将接近于成品卷烟,电子雾化卷烟可能退出市场竞争。

中国有大量的吸烟者,新的烟草市场有1000亿的市场潜力。郭进证券主要推荐金佳股票(002191。深圳),并建议密切关注瞿颖科技(002925。深证),冯春证券(601515。上海),姬友证券(603429。上海)和顺证券(002565。深圳)。

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